オリエンタルランドどこまで下がる？｜【2026】優待狙いでもまだ高い！

2026-01-292026-01-30

決算発表直後のリアル

2026年1月29日発表 3Q決算の結果から見ると、売上高5,302億円（+5.0%）、営業利益1,414億円（+4.8%）と、数字だけ見れば「増収増益」で順調に見えます。

しかし、株価がV字回復する気配はありません。それはなぜか？

それは会社側が「通期（1年間の最終着地）は減益（-7.0%）のまま」という慎重な姿勢を崩さなかったからです。

この「煮え切らない決算」を見て、今買うべきか？

答えはやはり「NO（待て）」です。その理由を最新データから紐解きます。

数字の裏側: 第3四半期の営業利益率は26.7%と高水準ですが、前年同期比では横ばい〜微減傾向にあります。

なにが起きている？: レポートには「人件費（最低賃金上昇）・エネルギーコストの上昇」が明確にリスク要因として記されています。

投資家の懸念: 売上は伸びていますが、それを相殺する勢いでコストも上がっています。今後もインフレが続けば、かつてのような「魔法の利益率」を維持するのは難しくなります。この構造変化が、株価の上値を重くしています。

インバウンドの誤算: 頼みの綱だった訪日外国人客、特に「爆買い・爆来園」を期待された中国からの客足が、政治的緊張や景気減速により戻っていません。インバウンド需要は天井が見え始めています。

物理的な限界（土地がない）: オリエンタルランド最大の弱点は「舞浜という土地に縛られていること」です。すでに敷地はパンパンで、第3のパークを作るような広大な土地余力はありません。つまり、来園者数をこれ以上劇的に増やす「物理的なキャパシティ」がないのです。

値上げ頼みの経営: 客数を増やせない以上、売上を伸ばす手段は**「チケット代の値上げ」**しか残されていません。しかし、これ以上の値上げは国内ファンの「ディズニー離れ」を加速させる諸刃の剣。

結論: 「客数増×単価増」のダブル成長時代は終わり、「値上げ一本足打法」にならざるを得ない今、かつてのような高成長（PER80倍）を期待するのは無理があるのです。

まだ底ではない: チャートはきれいな右肩下がりで、明確な下げ止まりのサインが出ていません。投資の格言に**「落ちてくるナイフはつかむな（暴落中に買うな）」**とありますが、まさに今の状態です。

2,500円割れの現実味: PER（株価収益率）の評価が「成長株」から「一般銘柄」へと修正されている今、株価が2,500円を割り込む可能性は十分にあります。

優待なしの地獄: もし今、2,700円台で飛びついて株価がさらに下がったらどうなるでしょう？

お金持ち企業: 今回の決算で、手元の現金預金が4,490億円まで積み上がったことが判明しました。ものすごい金額です。これだけ現金があっても、配当性向は25.3%と保守的。「増配（配当アップ）」や「自社株買い」などのサプライズ発表はありませんでした。

つまり、「会社にお金はあるけれど、今すぐ株主には配らない」という姿勢が見えたため、短期的には株価を押し上げる材料（カタリスト）が不在です。

感情で売買してはいけません。数字で判断しましょう。オリエンタルランドを「長期保有」する価値が出てくるのは、総合利回り（配当＋優待）が「4%」を超えてからです。

現在の業績と市場評価（PER）に基づき、狙うべき2つの防衛ラインを算出しました。

ここが最初の節目です。ここまで下がると、投資妙味がグッと増します。

PER（株価収益率）: 約31〜32倍
- かつての80倍とは比べ物になりませんが、世界的ブランド企業の「適正評価」としては、このあたりが妥当なラインです。
100株総合利回り（4年目以降）:約4.36%
- 計算式：(配当1,400円＋優待9,500円) ÷ 投資額250,000円
- 解説: 銀行に預けるより遥かに良く、一般的な高配当株（配当利回り4%目安）をも凌駕します。「3年待つ価値」が生まれるのは、このラインからです。

もし「〇〇ショック」などでここまで暴落したら、家宝にするつもりで拾うべき水準です。

解説: 利回りほぼ5%。ディズニーのチケットが毎年タダでもらえて、さらにお金も増える「夢の自動販売機」が22万円で手に入ることになります。

PER（株価収益率）: 約27〜28倍

オリエンタルランドがPER20倍台になるのは、歴史的な安値圏です。成長性が鈍化したことを織り込んでも「売られすぎ」と判断できます。

100株総合利回り（4年目以降）:約4.95%

計算式：(配当1,400円＋優待9,500円) ÷ 投資額220,000円